加密货币监管确定性成为SEC议程重中之重

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美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·S·阿特金斯于2025年9月4日公布了2025年春季的新监管议程。SEC计划重点制定清晰的加密资产规则、简化融资流程，并重新评估存在争议的合并审计追踪系统（CAT）。该计划在《2025年春季监管与去监管行动统一议程》中阐明，旨在保护投资者的同时鼓励创新并提升市场效率。阿特金斯主席在声明中强调数字资产领域需要明确的监管框架："我任内的核心任务是建立加密资产发行、托管及交易的清晰规则，同时持续遏制违法者。"议程中包含加密资产买卖的潜在规则提案，标志着该行业正向规范化体系迈进。监管哲学的转变新议程还显示出与上届政府的明显转向，撤销了多项不符合新方向的提案。阿特金斯表示新计划体现了"在我们法定权限范围内制定智能、有效且适度定制化监管"的承诺，包括多项放宽监管的提案以降低企业融资难度与合规负担。此外，SEC将重新评估作为全面市场监控工具的CAT系统。阿特金斯承认普遍担忧："市场参与者和国会合理质疑CAT系统无休止的成本增长及海量敏感数据集中存储的风险。"此次审查遵循了美国第十一巡回上诉法院近期关于该系统的裁决。这一新议程标志着SEC从执法导向转向为加密行业制定清晰可行规则的重大转变。对市场参与者而言，这意味着美国可能形成更稳定、更有利于商业与创新发展的环境。去监管化和降低合规成本的举措或将激活资本市场。CAT系统的重新评估回应了行业对数据安全与运营成本攀升的长期关切，也表明委员会愿意倾听并落实行业反馈。

加密货币世界充满不可预测性，未经证实的监管传闻往往能让市场剧烈震荡。随着亚洲监管版图的变化，理解这些传言如何撬动市场显得尤为重要。以下是我的观察与分析。 加密市场波动性的本质 波动性是这个领域的常态——前一秒还在暴涨，下一秒就可能崩盘。而监管传闻就像点燃引线的火星，即便最细微的政策变动风声，也能引发投资者恐慌性抛售，形成混乱漩涡。每个加密从业者都必须习惯这种过山车般的体验。 监管传言的市场传导机制 当未经核实的监管传闻出现，会像投入池塘的石子般引发连锁反应。投资者听到潜在禁令的风声时，往往等不及官方确认就仓促行动。这种推测与行为的相互强化形成了恶性循环，在加密领域我们已经屡见不鲜。 典型案例：中国监管对加密薪酬的影响 中国在加密监管领域向来具有风向标意义。2021年的全面禁令引发的冲击波至今未消，当前虽未证实的新禁令传闻仍在制造不确定性。对于沙特、萨尔瓦多等地的企业而言，这种监管涟漪正使加密薪酬方案的推进面临严峻挑战。 加密企业的波动应对策略 如何应对这种波动？以下是几点建议： 首要的是保持信息敏感度，绝不能在传闻浪潮中后知后觉 建立风险管理体系，通过资产多元化和对冲操作分散风险 善用技术武器——高级分析工具和算法交易系统不可或缺 持续进行团队和投资者教育，帮助其理解监管生态 主动与监管机构保持沟通，预判政策走向才能未雨绸缪 总结：把握加密合规的未来航向 加密世界永远无法摆脱监管传闻的影响。未来的合规之路，取决于我们在保持信任与稳定的同时快速适应的能力。保持敏锐嗅觉并做好万全准备，才是这个游戏的根本生存法则。

风投机构Andreessen Horowitz（a16z）就处于草案阶段的加密货币监管法案可能存在的漏洞发出警告，并呼吁美国立法者修订拟议监管框架。在致美国参议院银行委员会的公开信中，a16z警示称，当前版本的草案将削弱投资者保护，并为加密货币市场带来非预期的风险。 该草案立法基于《CLARITY法案》于2025年7月底公布，旨在收集关于数字资产监管的反馈意见。a16z特别对"附属资产"这一术语提出异议——发行方用该术语指代那些被包装为投资合同，却不赋予持有者股权、分红和治理权的代币。该公司表示法案不应包含此类资产，且该定义未经重大修改不应作为立法基础。 公开信同时指出整体监管体系存在的问题，称法案对既有规则的沿用方式与豪威测试（判定交易是否构成证券的法律标准）不符。此外，该公司建议采用《CLARITY法案》中更严格的数字商品定义框架，认为这将为市场参与者提供更完善的监管和更明确的预期。 a16z强调，修改这一根本性测试可能损害投资者保护机制并引发法律混乱，最终破坏美国证券法规的完整性。 该机构还发现加密货币交易同时适用证券与商品监管形成的漏洞，该漏洞允许内部人员在公开市场私募附属资产时规避证券法约束。 为填补漏洞，a16z提议要求加密项目通过消除所有控制机制实现去中心化，使资产更符合商品属性。 该公司还建议监管机构采用基于控制权的去中心化评估框架来分析附属资产风险。据a16z阐述，该框架将重点考察是否有任何主体保留对区块链系统的运营或治理控制权。 OpenSea创始人Devin Finzer指出，现行加密监管路径将走入死胡同，更好的解决方案是通过立法保护共识算法、智能合约等核心加密基础设施，使其免于被纳入金融监管的过度管控。

6月26日，金融行动特别工作组（FATF）发布更新版指南，呼吁全球采取更强有力措施应对虚拟资产领域的非法金融风险。这家总部位于巴黎的监管机构敦促各国确保在全球范围内落实虚拟资产反洗钱（AML）和打击恐怖主义融资（CFT）措施。 FATF报告要求加强加密货币监管 FATF指出，尽管自2024年以来虚拟资产监管取得一定进展，但随着加密货币诈骗激增，许多司法管辖区仍需应对风险。作为第六次专项更新的一部分，该机构强调许可和注册制度的必要性，因多个司法管辖区报告在管控离岸虚拟资产服务提供商（VASP）风险方面存在挑战。 鉴于99个司法管辖区已通过或正在实施"旅行规则"，FATF发布《旅行规则监管报告》以确保跨境支付透明度。 "为协助全球实施旅行规则，FATF今日同时发布《旅行规则监管最佳实践》。该报告提供了各司法管辖区构建监管框架时可参考的优秀实践案例。"FATF表示。 事件导火索 截至2025年，在接受评估的138个司法管辖区中，仅40个基本符合FATF加密货币标准。各国持续面临识别加密货币交易背后实体的困难。FATF强调： "由于虚拟资产天然具有无国界特性，单一司法管辖区的监管失守可能引发全球性后果。" 此次FATF报告是对加密货币相关金融领域非法风险担忧加剧的回应。随着2025年加密货币黑客攻击事件激增（涉案金额超24.7亿美元），FATF似乎正在为加密货币交易的安全与透明措施奠定基础。 2025年加密货币盗窃案 自2024年以来加密货币盗窃案呈爆发式增长—— 这些盗窃事件促使监管机构呼吁对加密货币交易及VASP规范实施更严格的监管措施。

鉴于加密货币交易和挖矿在中国仍属明令禁止行为，该报告强调了这一"重大"进展的特殊意义。据报道，监管官员对尖端技术表现出"更高包容度"的开放态度，标志着政策基调的重大转变。作为名义GDP达7290亿美元的中国金融中心，上海可能成为加密货币友好政策的试验田。中央政府在进行金融改革时，往往给予这座超大城市更多自主权。企业压力可能在政策转向中起到关键作用。据悉京东和蚂蚁集团正寻求中国人民银行批准发行人民币稳定币。美国对加密货币的迅速接纳也给中国带来更大压力——迄今为止中国仍全面排斥这一新兴资产类别。正如U.Today此前报道，比特币坚定支持者、怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯曾预言，中美之间可能出现加密货币"军备竞赛"。

美联储在周五发布的新闻稿中宣布终止其"创新活动"监管计划，该计划旨在监控银行与加密货币及金融科技领域的互动。 取而代之的是，央行现在将把这项监管纳入传统银行监督框架，此举与特朗普总统通过数字资产新监管框架使美国成为"全球加密货币之都"的目标相契合。 美联储终止加密货币专项监管计划 该计划于2023年启动，旨在审查银行如何参与新兴技术，特别是在过去几届政府监管机构严格限制下的数字资产行业。 然而美联储认定专项计划已无必要，理由是监管机构对相关风险及银行应对机制的理解已显著深化。 市场专家MartyParty在X平台（原Twitter）发文评论此事，称这标志着被许多人称为"断喉行动"的终结——该行动被视作联邦政府针对加密货币行业的系统性封杀。 监管新思路？ 央行在新闻稿中强调，自监管计划启动以来，美联储已积累关于数字资产、金融科技活动及银行风险管理实践的重要认知。 据信，这种认知提升促使监管机构决定将这些监管职责重新纳入标准流程，实质上废除了建立该计划的监管函。 这对整个数字资产市场可谓利好，或将有效推动摩根士丹利、花旗集团等对加密领域兴趣渐浓的银行加速采用加密资产（尤其是稳定币）。 题图来自DALL-E，图表源自TradingView.com