联準会传声筒：Fed还没準备好降息，内部分裂成三大阵营、具体要等九月数据

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Tom Lee 认为，联準会 9 月降息将打破「9 月魔咒」，今年的 9 月可能将会有所不同，或许将是一个上涨的好月份。 （前情提要：华尔街神算子！Tom Lee三次算準以太坊「底部」，预测今年ETH破1万美元、BTC上看15万） （背景补充：以太坊最大持币机构 BitMine (BMNR) 已浮亏 1.9 亿美元，Tom Lee 信心喊话：ETH 上看 $15,000） 每逢九月，华尔街总会提高警觉：市场普遍认为，美股在 9 月的表现通常较弱，这种现象被称为「9 月魔咒」（September Curse）。历史数据也显示，9 月确实是美股主要指数（如标普 500 指数、道琼工业指数）表现最差的月份之一。然而，当前最大的以太坊储备公司 BitMine 董事会主席 Tom Lee 在最新发布的 Macro Minute 影片中，提出了截然不同的看法，他认为，今年的 9 月可能将会有所不同，或许将是一个上涨的好月份。联準会降息推动美股上涨Tom Lee 解释称，美国联準会在今年至今，始终在联邦基準利率上按兵不动，而进入 9 月，Fed 终于将有机会重启降息。为佐证观点，Tom Lee 进一步回顾了历史上两次与当前週期相同的年份：1998 年，Fed 为缓解金融危机降息，不仅平息了市场恐慌，更开启了跨越千禧年的长牛市，价值股与成长股同步攀升。2024 年，Fed 在长期的紧缩政策后转向，市场迎来反弹，在年底更是迎来一波集中爆发。因此，Tom Lee 认为 2025 的宏观环境将会贴近以上两个年份，在 9 月迎来上涨。双重机遇：美股与加密货币除了股市外，作为目前最大的以太坊储备公司 Bitmine 的董事会主席，Tom Lee 再次重申了其观点：以太坊是今年最大的宏观交易机会。他表示，目前以太坊在创下新高后有所回调，但从今年最低点 1,300 美元附近上涨至今，以太坊持续在 4,400 美元附近震蕩盘整，而这个盘整越久，可能意味着后续以太坊上涨的势头越猛：上涨动能已经在持续累积，底部越坚实，突破越强。 ?相关报导?以太坊财库》BitMine与SharpLink持续加仓，美股药企Propanc Biopharma未来1年要买1亿美元ETH

鲍尔即将在杰克森谷全球央行年会发表讲话，市场虽然降息 9 月仍会重启降息，但由于通膨与就业市场的不确定性提高，鲍尔恐怕不会给出明确的讯号。 （前情提要：分析师：降息 = Circle 灾难！联準会降 1% 利率 USDC 毛利直接砍三成） （背景补充：美国7月PPI爆炸》比特币插针 11.7 万美元、川普关税敲响通膨警钟，联準会9月还降息吗？） 美国联準会主席鲍尔预计将于台湾时间 8 月 22 日晚十点，在怀俄明州杰克森谷的全球央行年会现身，并发表演说。儘管当前市场仍预计 Fed 将在 9 月重启降息，但目前川普关税为美国通膨与全球经济前景蒙上的阴影，9 月的货币政策仍存有变数，因此此次鲍尔在全球央行年会上的讲话，究竟会释出明确的宽鬆讯号，还是延续「数据依赖」的惯常说法，备受全球投资者关注。杰克森谷前哨：市场押注九月降息首先来看市场预测。据芝商所 Fed Watch 工具最新数据显示，目前市场预计 Fed 将在 9 月重启降息，并降息 1 码的机率为 84.8%，虽然相较 1 个月前的 55.9% 有显着提升，但在 7 月底，市场预计 9 月降息的机率曾一度达到 98%，可见市场当前的不确定性正在加剧。对此背景，分析人士就预测，今年鲍尔的讲话可能不会像在去年那样明确，原因就在于当前美国劳动力市场与通膨状况的高度不确定性，可能会让鲍尔保持继续观望的态度，强调耐心、重申数据依赖，但不对 9 月动向做出承诺。这种措辞也能最大程度维持 Fed 政策的弹性，避免在关键数据出炉前将联準会的货币政策路径锁死。高盛乐观预测：今年降息三次不过值得注意的是，与市场当前偏向保守的分析不同，高盛则预计联準会今年将降息三次，时点落在九月、十月和十二月，理由则是，数据显示美国就业增长疲软。GOLDMAN SACHS EXPECTS THE FED TO CUT RATES THREE TIMES THIS YEARIn September, October, and December — citing weakening U.S. job growth. Analysts note job gains have slowed to ~30k per month, well below the ~80k needed for full employment, and future revisions are likely…— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 18, 2025高盛分析师指出，就业增长已放缓至每月约 3 万个工作岗位，远低于实现充分就业所需的每月约 8 万个工作岗位，且未来的数据修正可能偏负面。高盛指出，除了贸易和移民问题外，还存在其他风险，例如补充招聘逐渐消退，且大多数行业的增长接近于零。虽然失业率保持稳定，但高盛警告，即使劳动市场略有疲软也令人担忧。另外，高盛甚至还预测 Fed 可能一次降息 2 码（50 个基点），不过前提是失业率急剧上升。对此，高盛也表示，鑒于 9 月重启降息的机率较大，他们也持续看好短期美国国债，并建议採取做多策略获利。?相关报导?市场观察》川普强推加密联準会理事，九月降息成定局？

比特币与以太坊在本週的震荡后目前有微幅反弹，投资人静待美国就业数据对联準会决策的指引。 （前情提要：市场欢庆 9 月降息「隐藏危机」，鲍尔演说并非如表面鸽派） （背景补充：联準会传声筒：别幻想Fed大幅降息！限制性宽鬆才是鲍尔主旋律） 在8 月最后一天，加密货币市场稍微喘了口气。比特币 (BTC) 与以太坊 (ETH) 今晨先后收复 109,000 与 4,450 美元关卡，加密市场总市值回到 3.87 兆美元。恐慌情绪指标回升至 40 的中性，投资人下一步将聚焦下週美国即将公布的经济数据。技术面：比特币警讯、以太坊推动山寨币若从技术结构观察，比特币多次冲高未果的走势已勾勒出「双顶」的潜在雏形。若价格进一步失守 108,000 美元，可能会回测 10 万美元支撑；反之，若能重新站上 117,570 美元并带量突破，空方脚本就有可能被打破。受以太坊强势基本面助燃，部分山寨币表现突出：DOLO 飙升 49.2%，AXS 上涨 21.6%，JOE 也增长 16%。这类资金快速轮动显示短线动能仍旺，不过成交量并未出现爆发式增长，说明追价力道有限，还不能很明确的视为多头回归。最重要的变数仍是比特币方向，一旦「双顶」成形，以太坊或山寨币独立上攻的机率会被压缩。下週行事曆：投资人三大观察重点明日进入 9 月首週，密集的官方讯息将主导风险胃口，以下三大面向尤需留意： 官员谈话温度：週三圣路易联储主席穆萨莱姆、週四明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，以及週五芝加哥联储主席古尔斯比的公开谈话，将透露对就业与通膨的最新评估。 劳动力市场讯号：週三 22:00 公布的 7 月 JOLTs 职位空缺，以及週四 20:30 的初请失业金数据，是衡量企业招募与裁员速度的前哨。 重量级非农报告：週五 20:30 公布的 8 月非农就业、失业率与工资增长，是评估景气与薪资通膨的核心指标。 下週一美股休市，投资人可以有更多观察时间，但比特币潜在双顶与就业数据不确定性仍是市场心头大石。走势要真正翻多，需同时看到技术面化解警讯、宏观面释出宽鬆讯号。面对下週密集数据公布，请谨慎控制部位与风险。?相关报导?Circle 的降息困境：联準会打压利润空间

撰文：White55，火星财经随着伊朗以色列停火以及美股的新高，机构的持续买入导致比特币净流入在上週创下新高，或将推动比特币开启新的上涨趋势，创下历史新高。比特币在上週上涨逾 6%，显示 10 万美元附近出现强劲买盘。多头正试图透过维持 10.8 万美元上方的价格来巩固其优势。 然而，值得注意的是，週末流动性通常较低，应谨慎看待突破。卖方将于週一回归，并努力将价格保持在 10 万美元至 111,980 美元的区间内。比特币的强势引发了对几种竞争币的买盘，这些竞争币已从各自的支撑位反弹。如果比特币创下历史新高，部分竞争币将试图突破上方阻力位，延续其反弹动能。比特币价格预测比特币一直在移动平均线和下行趋势线之间交易。买家试图将价格推高至下行趋势线上方，但空头坚守阵地。移动平均线逐渐上行，相对强弱指数 (RSI) 处于正值区域，显示多头略佔优势。如果多头推动价格突破下行趋势线，BTC/USDT 货币对可能跃升至 110,530 美元，随后进一步升至 111,980 美元。预计卖方将在下行趋势线和倒头肩形态颈线之间的区域构成强劲挑战。然而，如果买方强行突破，该货币对可能飙升至 150,492 美元。如果价格从下行趋势线回落并跌破移动平均线，这种乐观观点将在短期内被否定。这将为价格跌至 102,500 美元，进而跌至 100,000 美元打开大门。该货币对从 20 日指数移动平均线反弹，但多头未能突破下行趋势线的上方阻力。如果价格继续下跌并跌破 20 日移动平均线，则表示多头正在失去控制。该货币对随后可能跌至 50 日简单移动平均线，这是一个需要警惕的关键水平。跌破 50 日移动平均线可能加速抛售，推动该货币对跌向 10 万美元。从好的方面来看，多头必须推动价格并维持在下行趋势线上方才能发出强势讯号。HYPE 价格预测Hyperliquid (HYPE) 週四跌破 20 日均线 (37.14 美元)，但空头未能守住低位。这表示每次小幅下跌都有买盘。多头在周六将价格推回 20 日均线上方。阻力位在 39.12 美元，但如果多头突破阻力位，HYPE/USDT 货币对可能会飙升至 42.50 美元。预计买家将在 42.50 美元至 45.80 美元区间面临巨大阻力。相反，如果价格下跌并跌破 20 日均线，则表示空头在更高水平活跃。该货币对随后可能跌至 50 日均线（34.42 美元）。若跌破并收于 50 日均线下方，则可能跌至 30.69 美元。该货币对在 50 移动平均线 (SMA) 获得支撑，多头正试图将价格推高至近期阻力位 39.12 美元。若成功突破，该货币对可能升至 41 美元，随后升至 42.50 美元。下档方面，首个支撑位是 20 日均线，然后是 50 日均线。跌破移动平均线表示看涨势头减弱。该货币对可能跌至 33.25 美元，随后跌至 30.69 美元的稳固支撑位。BCH 价格预测比特币现金在 500 美元的水平面临抛售，但一个积极的信号是多头并没有向空头做出太大让步。上倾的移动平均线和位于正区域的 RSI 指标显示多头佔据主导地位。这增加了突破 500 美元的可能性。如果突破，BCH/USDT 货币对可能会飙升至 550 美元。空头将试图在 550 美元附近止步，但如果多头佔上风，货币对可能会触及 625 美元。下档方面，首个支撑位位于 20 日均线（464 美元），其次是 50 日均线（430 美元）。跌破 50 日均线意味着空头重回市场。多头正试图将价格维持在 4 小时图上的 20 日均线上方。如果成功，该货币对可能再次突破 500 美元的阻力位。上涨势头可能在 511 美元上方进一步增强。相反，如果价格跌破并维持在 20 日均线下方，则表示多头正在获利了结。这可能导致该货币对跌至 50 日移动平均线，多头可能会在此入场。Chainlink 价格预测Chainlink 过去几天一直坚守 20 天 EMA（13.27 美元），显示多头保持了压力。如果价格突破并维持在 20 日均线上方，LINK/USDT 货币对可能会上升至 50 日移动平均线（14.43 美元）。预计空头将全力捍卫 50 日移动平均线，因为突破该均线预示着趋势可能会改变。随后，该货币对可能攀升至 18 美元。相反，如果价格从当前水準或 50 日移动平均线大幅下跌，则表示空头正在逢高抛售。跌破 12.73 美元可能会使该货币对在下行通道内维持一段时间。多头正试图将价格推至阻力线，但空头正积极捍卫 13.50 美元的水準。如果价格下跌并跌破 20 日均线，则表示更高水準的需求不足。该货币对随后可能跌至 50 日移动平均线。相反，20 日均线的大幅反弹则表示市场情绪乐观。该货币对可能升至阻力线，这是一个需要关注的关键水平。如果价格突破阻力线，该货币对可能会向 15.50 美元进军。Sei 价格预测週一， Sei 突破 50 日移动平均线 (0.21 美元) 后，势头增强，週二突破 0.29 美元阻力位。然而，买家未能维持高位，价格在周三跌破 0.29 美元。利好多头的迹像是，他们将价格推回 0.29 美元上方。 20 日均线 (0.23 美元) 已开始回升，RSI 处于正值区域，表示阻力最小的路径是向上。 SEI/USDT 货币对可能升至 0.35 美元，之后可能升至 0.43 美元。如果价格下跌并跌破 20 日均线，这种乐观观点将在短期内失效。这可能会将该货币对拉低至 0.19 美元，随后进一步跌至 0.15 美元。两条移动平均线均呈上行趋势，RSI 位于正值区域，显示买家有利。如果价格维持在 0.30 美元上方，该货币对可能会上涨至 0.33 美元。卖家可能另有打算。他们会试图将价格拉低至 20 日均线下方。如果他们成功做到这一点，该货币对可能跌至 0.27 美元，随后跌至 50 日移动平均线。预计买家将坚决捍卫 50 日移动平均线，因为进一步回档可能会延缓上涨行情的恢复。（以上内容获合作伙伴 Marsbit 授权节录及转载，原文连结  ）

Fed 降息预期会压缩稳定币发行商 Circle 的主要利息收益，估值与供给扩张面临双重考验。 （前情提要：Circle发布Q2财报：USDC市值同比增长90%、Q3将推L1区块链Arc，CRCL盘前上涨10%） （背景补充：加密市场 Q2 报告：比特币创新高、Circle IPO 上市、DEX 交易爆量..产业七大亮点一次看）本文目录分析师：降息会是致命打击估值与现金流的双重挤压扩张供应的硬仗多元化发展拓财源 美元稳定币 USDC 发行商 Circle 在 8 月 12 日发布了其 2025 Q2 财报。报告显示，Circle 的 USDC 流通量同比增长了 90%，在 8 月 10 日增至 652 亿美元。同时，Circle 的总收入也增长了 53%，达 6.58 亿美元，超出市场预期；调整后的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长了 52%，达 1.26 亿美元。不过，受 IPO 相关的非现金费用影响，Circle 报告了 4.82 亿美元的净亏损。其中，绝大部分来自 4.24 亿美元的股票补偿费用。儘管面临亏损，Circle 仍预计 USDC 流通量将保持在 40% 的年均複合增长率，其他收入预计将达到 7,500 万至 8,500 万美元。分析师：降息会是致命打击不过蜻蜓资本（Dragonfly Capital）的投资人 Omar 昨（13）晚在 X 发文警告，联準会未来几个月若启动降息，对高度依赖利息收益的  Circle「影响相当可怕」。Circle 目前 97%～99% 的营收都来自 USDC 储备金所孳生的利息。这笔庞大储备主要投向短期美国国债，收益率与联邦基金利率紧密连动。Omar 依据公开财报推算，若联準会一次降息 100 个基点（1%），Circle 年收入将减少约 6.18 亿美元（-23%），毛利骤减 3.03 亿美元（-30%），毛利率同步下滑 3.3 个百分点。对一家几乎单一收入来源的公司而言，这不只是成长趋缓，而是获利基础被抽走。This will play out in the months ahead, but interest rate cuts are horrendous for rate sensitive names like Circle– A 100bps cut slashes run rate gross revenue by $618m (-23%), gross profit $303m (-30%), and margins 3.3% – Valuation wise, takes an expensive stock trading at 42x… https://t.co/7lbPYUdfK3 pic.twitter.com/FspLbdUD8N— Omar (@TheOneandOmsy) August 13, 2025 估值与现金流的双重挤压在高利率加持下，Circle 股价在六月底一度来到 260 美元历史高点，不过近期持续震蕩下跌，13 日收盘报 153.16 美元，过去一个月下滑 18.24%。一旦联準会真的下修利率、利润萎缩，Circle 股价会承受更大压力。最近流出的 15 亿美元私募增资，也就被解读为投资人赶在估值收敛前变现。扩张供应的硬仗当然理论上，提高 USDC 流通量可「以量补价」。模型显示，为抵销 1 个百分点降息，Circle 需要在现有约 610 亿美元的基础上，再发行约 193 亿美元 USDC，增幅逾三成。但要在短时间内再增发近两百亿美元，必须同时提高用户需求、处理赎回风险，还要确保储备资产即时到位，挑战不小。另外更现实的是分销成本。Circle 必须与主要合作平台 Coinbase 分润约 54%～55% 储备收入，2024 年整体分销费用占总营收近 60%。储备收益缩水的同时，这笔「抽成」并不会同步下降，致使新增供给创造的毛利大半被螯合，让扩张策略甜味不足、苦味倍增。多元化发展拓财源当然，Circle 公司也明白单一营收模式的风险，近来把重心移向手续费驱动的服务。Circle Payments Network (CPN)、预告 Circle Chain 等新产品，尝试从支付结算与链上服务切入，收取交易费用。然而，降息时间点愈接近，给予 Circle 的缓冲时间愈少。若新产品未能快速放量、USDC 供给又受限于市场需求，现金流与估值可能同时下行，投资人对 Circle 的耐心可能将面临考验，这场宏观政策与金融科技交织的火花，仍待市场验收。

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